T+0进化论：当日交易、分红与风控的现实博弈
一场关于速度与信任的讨论，从一笔当日完成的撮合开始：T+0交易把流动性和机会放大，却也把风险浓缩到盘中每一次点击。
股息不是免费午餐。T+0让短线“股息捕捉”策略可行性上升，但上市公司分红的权属、除息日规则仍受交易所与公司法约束（参见《上市公司信息披露管理办法》、上海证券交易所规则）。因为除息导致价格技术性下调，频繁轮动会推高交易成本、税费与价差，实际投资回报率（ROI）未必优于稳健持股（Fama & French, 1993对收益来源的分析）。
市场需求在形态上演变：被动资金与量化策略放大了对T+0的需求，但宏观利率、产业周期与居民风险偏好才是真正的驱动器。需求突变会以更快的速度传导到价格上，尤其在流动性枯竭时，T+0平台的卖压会加剧下跌幅度（研究显示，日内交易占比高的市场在冲击下波动更剧烈）。
股市下跌的强烈影响并非只看回撤数字：它会触发保证金追缴、强制平仓和情绪性抛售，短期套利者与程序化交易在崩盘日可能放大波动（中国证监会与交易所对2015年市场波动后的追责与研究指出，监管需配合流动性工具以缓解系统性风险）。
内幕交易的阴影同样放大：T+0缩短了回避窗口，监管需更精细的交易行为监控与交叉验证（SEC与证监会的执法报告均表明，内幕信息利用会显著侵蚀市场信任）。公开案例与行政处罚提醒：速度不能成为违法的挡箭牌。
实操建议——资金管理方案：严格仓位控制（单仓建议≤10%组合），单日最大回撤容忍≤3%-5%，采用2%风险规则（每笔交易风险≤账户净值2%），保留20%现金弹药以应对突发买盘或强制平仓。组合多元化、止损自动化、按日/按周回顾并引入流动性缓冲，是把T+0变为可持续工具的关键（参考Markowitz与现代风险管理框架）。
结语并非结束，而是邀请：理解T+0既是技术问题也是治理问题，合规平台、透明分红规则与严密风控共同决定它能否为投资者带来净值增长而非短期博弈。
评论
投資小白
写得很实用，尤其是资金管理那段，能再讲讲止损策略吗？
MarketGuru
关于除息与价格调整很到位，建议补充税费计算示例。
晴天财经
认可作者对监管与流动性风险的强调，T+0不是万能的。
张盈
想知道正规T+0平台如何认证是否合法，能出个清单吗？